SEC Transfer Ajani Kurallarını Yeniledi: Tokenize Değerli Evraklarda 'Çift Kayıt' Yükü Kaldırıldı

Washington — ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), transfer acenteleri için geçerli olan 17Ad-17 sayılı kural paketinde köklü değişiklikleri nihai hale getirerek, tokenize edilmiş değerli evraklar (tokenized securities) için en büyük operasyonel engellerden birini devirdi. Federal Register'da yayımlanan nihai kural, dağıtık defter teknolojisini (DLT) kullanan emisyonların, blok zincirini "tek doğruluk kaynağı" (golden record) olarak kabul etmesine olanak tanıyor.

Çift kayıt zorunluluğu tarihe karıştı

Mevcut çerçevede transfer acenteleri, dijital varlık emisyonlarında bile hissedar kayıtlarını merkezi, off-chain (zincir dışı) sistemlerde tutmak zorundaydı. Bu durum, her işlem sonrası zincir üzerindeki durum ile acentenin defteri arasında maliyeti yüksek ve hata riski taşıyan uzlaştırma (reconciliation) süreçlerini mecbur kılıyordu. Yeni kural seti, emisyoncunun veya transfer ajansının dağıtık defteri "resmi kayıt" olarak belirlemesine izin vererek bu çift yazım yükünü kaldırıyor.

Piyasa altyapısı için maliyet avantajı

Sektör temsilcilerine göre, bu değişiklik tokenize edilmiş tahvil, hisse senedi ve fon payları için yıllık operasyonel maliyetlerde %30-40 oranında düşüş sağlayabilir. Daha da kritiki, hukuki belirsizliğin giderilmesi kurumsal yatırımcıların bu araçlara girişi için "son engel" olarak görülen uyum riskini azaltıyor. Kural, transfer acentelerinin DLT sistemleri için siber güvenlik, veri bütünlüğü ve felaket kurtarma standartlarını karşılamasını şart koşuyor.

Uygulama takvimi ve geçiş süreci

Nihai kural, Federal Register'da yayımlanmasının 60 gün sonra yürürlüğe girecek; mevcut transfer acentelerine uyumluluk için 18 aylık bir geçiş süresi tanınıyor. SEC Komiseri Hester Peirce, açıklamada "Bu kural, 1934 yasasının getirdiği transfer ajanı tanımını 21. yüzyıl teknolojisine uyarlamak için atılan en somut adım" ifadelerini kullandı. Piyasa gözlemciler, ilk uyumlu transfer ajanı başvurularının 2026 son çeyreğinde başlayacağını öngörüyor.