Singapur Hükümeti, SIA'nın Air India Riskini Resmi Olarak Destekledi: 'Stratejik Sabır' Çağrısı

Singapur — Singapur Hükümeti, bayrak taşıyıcısı Singapore Airlines (SIA) tarafından Hindistan pazarındaki stratejik hamle olan Air India ortaklığının mali yükümlülüklerine karşı resmi destek verdiklerini sinyalletti. Temasek Holdings aracılığıyla SIA'nın ana paydaşı olan hükümet, son yatırım portföy gözden geçirme raporunda ve SIA yönetiminin son toplantılarındaki açıklamalarda, Air India'nın hâlâ kayıp veren yapısı rağmen "stratejik sabır" politikasının sürdüreceğini vurguladı.

Konuyla ilgili resmi kaynaklara göre, Singapur'un egemen yatırım fonu Temasek, SIA'nın bilançosundaki "ortaklık yatırımları" kalemindeki Art India payının (25.1%) değerleme risklerini kabul ediyor. SIA, Kasım 2024'te tamamlanan Vistara-Air India birleşimi sürecinde nakit enjekte ederek bu payı elde etmişti. Ancak Tata Sons yönetimindeki yeni Air India, devasa filyo yenileme maliyetleri, personel yeniden yapılandırması ve eski borçlanma yapısı nedeniyle 2025-2026 mali yılında hâlâ operasyonel zarar veriyor.

Hükümet Neden Bu Riski Üstleniyor?

Singapur Hükümeti'nin bu kararlılığının arkasında, Hindistan'ın 2030 yılına kadar dünyanın üçüncülük edecek havacılık pazarı olma hedefi yatıyor. Temasek'in son dönem strateji belgesinde, "Kısa vadeli mali volatilite, uzun vadeli pazar erişimi ve hub hakları için ödenecek bir prim olarak görülüyor" ifadesi yer alıyor. SIA yönetimi de son genel kurulunda (AGM), Air India'nın 2026-2027 mali yılı sonlarına doğru kâra geçiş hedeflediğini, bu süreçte SIA'nın ek sermaye enjeksiyonu yapma zorunluluğunun düşük olduğunu, mevcut nakit pozisyonun bunu karşılayabileceğini bildirmişti.

Bilançoya Yansıyan Etki

SIA'nın 31 Mart 2026 tarihiyle biten mali yılı konsolide tablolarına göre, Air India ortaklığından pay edilmesi gereken net zarar 180 milyon Singapur Doları (yaklaşık 135 milyon ABD Doları) seviyelerinde gerçekleşti. Bu rakam, SIA'nın grup net kârını yüzde 3-4 oranında eritti. Ancak Temasek'in SIA'daki %55'in üzerinde olan kontrol payı ve fonun 380 milyar SGD'yi bulan portföy büyüklüğü, bu riskin sistemik bir tehlike oluşturmadığını, stratejik bir yatırım olarak sınıflandırıldığını gösteriyor.

Analistler, Singapur'un bu hamlesini, sadece finansal getiri değil, Asya-Pasifik'teki jeopolitik etkisini koruma ve Hindistan'ın hızla büyüyen havacılık kulesine "erken erişim bileti" alma stratejisi olarak değerlendiriyor. Hükümet desteği, SIA'nın borçlanma maliyetlerini düşük tutmaya da yardımcı oluyor; kredi derecelendirme kuruluşları SIA'yı "hükümet desteği yüksek" kategorisinde değerlendirmeye devam ediyor.