ECRI'nin Achuthan: İş piyasasında keskin düşüş riski yok, yavaşlama işe alımda

Başlangıç Ekim verilerinde işsizlik başvurularının neredeyse değişmemesi, ABD iş piyasasının gidişatına dair en net sinyalleri verdi: Soğuma, işten çıkarma dalgasıyla değil, işe alım hızının kısılmasıyla gerçekleşiyor. Ekonomik Döngü Araştırma Enstitüsü'nün (ECRI) ortak kurucusu ve işletme direktörü Lakshman Achuthan, Bloomberg TV'ye yaptığı açıklamalarda bu tabloyu "keskin bir düşüş" riski taşımayan, döngüsel bir yavaşlama olarak tanımladı.

Başvurular düz, Fed rahat ama uyarılı

Haftalık işsizlik başvurularındaki yatay seyir, Merkez Bankası (Fed) için aniden bir istihdam çöküşü senaryosunu zayıflatıyor. Achuthan, "Fed'in endişelenmesi gereken bir ani kırılma yok" derken, piyasanın asıl sorununun işin kalitesine ve miktarına işaret etti: "Gerçek sorun, yeni iş yaratımının zayıf kalması." Bu ayrım, para politikasının önümüzdeki ayarlanmasında kritik bir ayrım oluşturuyor; Fed acil müdahale zorunluluğu hissetmiyor ancak istihdam bileşeninin zayıf tarafı faiz indirimi argümanını canlı tutuyor.

Achuthan: 'Döngüsel yavaşlama, kırılma değil'

ECRI'nin önde gelen gösterge tabanlı yaklaşımıyla bilinen Achuthan, mevcut süreci klasik bir "yumuşak iniş" (soft landing) senaryosuna uydurduğunu belirtti. Enflasyon verilerine tepki verirken, fiyat basınçlarının yapısal olarak yumuşadığını ama hizmetler enflasyonundaki yapışkanlığın hala risk oluşturduğunu vurguladı. Achuthan'a göre piyasaların "keskin düşüş" fiyatlaması, döngüsel göstergelerin işaret ettiği gerçeği yansıtmıyor; süreç daha çok bir "yavaşlama" (slowdown) ritminde seyre ediyor.

İş yaratım hızı yeni odak noktası

Gelecekteki veri takibinde işsizlik başvurularından ziyade, JOLTS (İş Açıkları ve İş Çevrimi Anketi) verilerindeki işe alım oranları ve özel sektör istihdam rakamları öne çıkacak. Achuthan, şirketlerin "koruma moduna" girdiğini, işçiyi atmadığını ama yenisini almadığını kaydetti. Bu dinamik, gelir artışını yavaşlatarak tüketim harcamalarını kısıtlayabilir ve bu da Fed'in "yumuşak iniş" hedefini test edecek bir geri besleme döngüsü yaratabilir.