Fed faiz kararı saat 21:30'te: Piyasalar 25 baz puanlık indirimi fiyatladı, odak 'Dot Plot' ve Powell'un tonunda

ABD Merkez Bankası (Fed) Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı sonunda bugün saat 21:30'ta (TSİ) faiz kararını ilan edecek. Mevcut faiz aralığı %5,25-5,50 seviyesinde kalmakta; piyasaların neredeyse tamamı ise bugün 25 baz puanlık bir indirimle aralığın %5,00-5,25'e çekileceğine kumar oynuyor.

CME FedWatch aracının yansıttığı olasılıklara göre, piyasalar Eylül'de indirim ihtimalini %98 civarında fiyatlarken, asıl tartışma kararın kendisinde değil, gelecek yol haritasında. Yatırımcılar, her üç ayda bir güncellenen 'Dot Plot' (nokta grafiği) projeksiyonlarına ve Jerome Powell'un basın toplantısındaki 'data dependent' (veriye bağımlı) vurgusunun dozuna odaklanıyor.

Üç senaryo: 'Yumuşak iniş' mi, 'Bekle ve gör' mü?

Ekonomistlerin çoğunlukla ortaklaştığı temel senaryo, Fed'in bugün indirime başlayıp sonrası veriye göre hareket edeceğini sinyallemesi yönündedir. Ancak üç farklı ihtimal tablo üzerine çiziliyor:

• Temel Senaryo (Yumuşak İniş): 25 bp indirim + Dot Plot'ta 2024 sonu için bir indirim daha (toplam 50 bp), 2025 sonu için faizlerin %3,75-4,00 bandına inmesi projeksiyonu. Powell 'enflasyon hedefe yaklaşıyor, işgücü piyasası dengeleniyor' derse dolar satışları yoğunlaşabilir.
• Alçakgönüllü (Dovish) Senaryo: 25 bp indirim + Dot Plot'ta 2024'te iki indirim daha (Kasım ve Aralık) sinyali. Powell 'politikayı gevşetme vakti geldi' dili kullanırsa risk iştahı artar, BIST 100 ve altın fiyatları pozitif tepki verebilir.
• Sert (Hawkish) Riski: 25 bp indirim ama Dot Plot'ta 2024'te ek indirim sayısı sıfıra çekilir veya 2025 sonu terminal faiz yukarı revize edilir. Powell 'enflasyon hâlâ yapışkan, sabırlı olacağız' derse dolar güçlenir, hisse senetleri baskı altına girer.

Enflasyon ve işsizlik: Fed'in iki mandatı nasıl duruyor?

Kararın arka planını oluşturan veriler, Fed'in 'çift mandası' (istihdam ve fiyat istikrarı) arasında giderek genişleyen bir boşluğu gösteriyor. Ağustos Core PCE verisi yıllık %2,7 seviyesinde seyir ederken, Ağustos işsizlik oranı %4,2'ye çıkıp Sahm Kuralı'nı tetiklemişti. Bu tablo, Fed'in 'gecikmemiş' davranma zorunluluğunu güçlendiriyor. Bugün yayımlanacak Ekonomik Projeksiyonlar Özeti (SEP), 2026 ve 2027 için 'uzun vadeli neutral faiz' (r*) tahminlerinin yukarı mı aşağı mı revize edileceğini gösterecek; bu da piyasaların 'terminal faiz' bahislerini yeniden şekillendirecek.

İstanbul saati 21:30'da açıklanan kararın ardından saat 22:00'te başlayacak Powell basın toplantısı, hareketin yönünü belirleyecek kritik an olacak. Yatırımcılar 'indirim döngüsü başladı' mesajı mı yoksa 'tek seferlik önlem' uyarısı mı arıyor, cevap Powell'un ağzından gelecek.